LA BOLSA DE VALORES Y SU AGENTE PROMOTOR

LA BOLSA DE VALORES Y SU AGENTE PROMOTOR

1. DEFINICIÓN:

La bolsa de valores es una sociedad que tiene como principal objetivo, facilitar la negociación de valores mobiliarios y otros productos bursátiles.

El agente promotor es la sociedad agente de bolsa, la cual actúa en el mercado de contado con la finalidad de promover la liquidez del valor para el que hubiera sido autorizado.

2. VENTAJAS

Para el emisor:

·  Liquidez y mayor presencia bursátil para sus valores.

·  Valoración real como resultado de una adecuada formación de precios de los valores que hubiera emitido.

·  Mejores condiciones de financiamiento en el mercado de valores a nivel local y la oportunidad de acceder al mercado internacional.

·  Condiciones adecuadas de liquidez para nuevos valores que desee emitir.

Para el agente promotor:

·  Obtención del diferencial al estar presente como comprador de los vendedores o vendedor de los compradores, hasta por la cantidad mínima anunciada y a los precios que hubiera propuesto.

·  Experiencia en la formación del mercado y en la administración de riesgos.

·  Al establecer una estrecha relación con el emisor, se conforma con un participante fundamental en todo el proceso de financiamiento que éste decida llevar a cabo a través del mercado de capitales, constituyéndose en una línea de negocio adicional para las SABs (sociedad de agentes de bolsa)

·  Exoneración del pago del aporte de mantenimiento a la bolsa por las operaciones que hubiera realizado como Agente promotor.

Para el mercado en general:

·  La presencia del agente promotor asegura un mínimo de oferta y demanda, evitándose con ello variaciones bruscas de los precios.

·  Al plantear el agente promotor sus precios, tomando en cuenta las condiciones del mercado, las SABs pueden atender a sus clientes de comisionista los cuales se encargan de comprar o vender por su cuenta de forma onerosa.

·  Aumento de la oferta de valores líquidos con los consiguientes efectos en el mercado de contado y n el desarrollo de mercados de derivados.

3. OBLIGACIONES:

Las obligaciones son las siguientes:

·  Informar a sus clientes de comisionista acerca de los valores, respecto de los cuales actúe como agente promotor antes de realizar alguna operación por cuenta de éstos con tales valores.

·  Informar también a la dirección de mercados cualquier situación que pudiera afectar al valor, respecto del cual actúe como agente promotor, en especial sobre todo hecho de importancia que no hubiera sido comunicado por el emisor tan pronto tome conocimiento de tal situación.

·  Procurar mantener una buena relación con el emisor de cada valor respeto de los que actúe como agente promotor, a fin de cooperar a su transparencia.

·  Contribuir al desarrollo e implementación de sistemas y procedimientos que incrementen la eficiencia y competitividad en el mercado.

·  Reportar al comité especial sobre cualquier situación financiera o de cualquier otra índole que pueda afectarla para cumplir con sus funciones como agente promotor, tan pronto como estas se produzcan.

·  Reportar al comité especial sobre las retribuciones que hubiera acordado para el desempeño de su función como agente promotor y otras que determine el consejo directivo de la bolsa.

4. PROHIBICIONES:

Sin perjuicio de las prohibiciones contenidas en la ley del mercado de valores, en el reglamento de agentes de intermediación y el de interno sociedades agente de la bolsa de valores de lima, las SABs que actúen como agentes promotores están prohibidas de celebrar contratos con la empresa emisora o con cualquier otra persona para garantizar un precio por los valores en los que se especialice.

5. AUTORIZACIÓN:

La SAB que desee actuar como Agente Promotor deberá contar con la autorización previa de la Bolsa, expedida por el Comité Especial.El Comité Especial concederá la autorización indicada en el párrafo anterior, previa evaluación de la capacidad financiera de la SAB y del cumplimiento de los demás requisitos para su actuación en el mercado, que este fije.

En la solicitud de autorización para actuar como Agente Promotor, la SAB deberá designar al representante responsable del valor, que actuará como interlocutor con el emisor y con la Bolsa, el mismo que deberá observar lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y reglamentos aplicables .La autorización de un Agente Promotor en un determinado valor será anunciada por la Bolsa con una anticipación de cinco días al inicio de su operación como tal.

Para valores no inscritos, la SAB que desee actuar como Agente Promotor de tales valores, podrá solicitar su respectiva autorización a la Bolsa durante el correspondiente trámite de inscripción en la Rueda conforme al Reglamento de Inscripción y Exclusión de Valores Mobiliarios de Rueda de Bolsa.

6. SUSPENSIÓN, CANCELACIÓN, Y REVOCACIÓN DE LA AUTORIZACIÓN:

·  A solicitud debidamente fundamentada del emisor

·  Por propia determinación del Agente Promotor

·  Por incumplir cualquiera de las disposiciones establecidas en el Reglamento de Operaciones en la Rueda de la Bolsa y demás disposiciones aplicables.

En los casos de cancelación de la autorización como Agente Promotor, este deberá permanecer en el ejercicio de sus funciones por un plazo de veinte días.

La suspensión o revocación de la condición del Agente Promotor por la infracción de las disposiciones que regulan su actuación será determinada por la Cámara Disciplinaria de la Bolsa.

En los casos de fusión, escisión, oferta pública de intercambio, o cualquier otra situación extraordinaria que afecten los valores respecto de los cuales la SAB actúa como Agente Promotor, el Comité Especial determinará, de ser el caso, la suspensión o cancelación de la autorización del Agente Promotor.

7. CANTIDAD MÍNIMA:

Cada Agente Promotor deberá fijar una cantidad mínima la que será anunciada al mercado a través de la Bolsa con no menos de un día de anticipación. Sin perjuicio de ello, el Agente Promotor podrá incrementar dicha cantidad, durante la fase de negociación continua, en cuyo caso el incremento deberá ser por igual cantidad para cada oferta.

Por ejemplo, si la cantidad mínima anunciada por el Agente Promotor es de 10,000 acciones, este deberá estar preparado para comprar hasta 10,000 y vender hasta 10,000 acciones durante la Sesión de Rueda. No obstante ello, durante la Sesión el Agente Promotor podrá incrementar dicha cantidad mínima. Si el Agente Promotor incrementa la cantidad mínima en 2,000 acciones, dicho aumento deberá reflejarse por igual para la compra y la venta.

8. PRECIOS:

Concluida la fase de preapertura de la Sesión de Rueda, y durante el plazo que determine la Dirección de Mercados, el Agente Promotor deberá fijar sus precios de compra y de venta. El Consejo Directivo de la Bolsa establecerá el porcentaje mínimo y máximo de diferencia entre ambos precios. Los Agentes Promotores pueden adoptar diferentes combinaciones de precios dentro de estos límites.

Durante la fase de negociación, el Agente Promotor podrá modificar tales precios. Dicha modificación implica una nueva propuesta, y se sujeta a los criterios de aplicación de mejor precio y orden cronológico frente a las demás propuestas existentes en el mercado en dicho momento.

9. COMPENSACIÓN, LIQUIDACIÓN Y REGISTRO DE VALORES:

La compensación y liquidación de las operaciones realizadas por las SABs en su calidad de agentes promotores, se llevarán a cabo en los procedimientos vigentes para el mercado accionario de contado.

10. APORTE DE MANTENIMIENTO:

Las SABs estarán exoneradas del pago del aporte de mantenimiento a la bolsa por las operaciones que hubieran realizado duirante la sesión en su calidad de agentes promotores.

11. DIFUSIÓN AL MERCADO :

Corresponde a la bolsa informar a CONASEV y difundir a través de los medios que determine el consejo directivo de las autorizaciones, suspensiones o cancelaciones de autorización para actuar como agente promotor, un día después de producidas. Asimismo, difundirá las cantidades mínimas.

12. COMITÉ ESPECIAL:

12.1.Miembros: El comité especial es el encargado en conceder las autorizaciones y de evaluar la actuación de las SABs que actúan como agentes promotores. Aquel comité esta integrado por el director de mercados, y por cuatro miembros nombrados por el consejo directivo.

12.2.Requisitos: Todos los del comité deben cumplir con los siguientes requisitos mencionados:

·  Proponer al consejo directivo normas de conducta para las SABs que actúen como agentes promotores.

·  Gozar de solvencia moral.

·  Poseer conocimientos en materias económicas, financieras y mercantiles, usualmente en los aspectos relacionados con el mercado de valores, en grado compatible con la función a desempeñar.

12.3.Atribuciones:

·  Proponer al consejo directivo normas de conducta para las SABs que actúen como agentes promotores.

·  Autorizar la actuación de SABs como agentes promotores, así como suspender o cancelar la autorización.

·  Evaluar el desempeño de los agentes promotores y otras que determine el consejo directivo.

En conclusión así es como trabaja la Bolsa de Valores de Lima y sus agentes promotores.

EL SISTEMA BANCARIO

EL SISTEMA BANCARIO

DEFINICIÓN

Es el conjunto de instituciones bancarias que realizan intermediación financiera formal indirecta dentro de una economía. En Perú está formado por la banca múltiple, el Banco de la Nación y el Banco Central de Reserva (BCR).

LOS BANCOS

Llamados también Empresas bancarias, son sociedades mercantiles que participan en el Mercado de Dinero captando ahorros de los agentes superavitarios para canalizarlos, junto a su capital y el dinero que capten bajo otras modalidades, hacia los agentes, deficitarios y hacia otras actividades que les proporcionen utilidades.

Los bancos no son las únicas entidades que realizan intermediación financiera formal indirecta pero son las únicas que pueden aceptar depósitos a la vista y movilizar dinero a través del uso de los cheques extendidos contra ellos. Gracias a esto pueden crear dinero a través de sus operaciones crediticias (creación secundaria del dinero)

TASA DE INTERÉS

Precio pagado por el uso del dinero ajeno recibido en calidad de préstamo o depósito.

A) Tasa de interés pasiva

Es el precio que el banco paga cuando actúa como depositario, esto es cuando capta recursos del público.

B) Tasa de interés activa

Es el precio que el banco cobra por el dinero prestado a los agentes deficitarios.

C) Interés simple

El interés simple es el que se obtiene luego de uno o varios períodos, cuando los intereses de períodos anteriores no se acumularon como parte del capital (es decir se retiraron del mismo) y por lo tanto se calculan directamente sobre el capital inicial.

D) Interés compuesto

El interés compuesto es el que se obtiene cuando los intereses de periodos anteriores se acumulan como parte del capital. Es decir para cada nuevo período el capital es mayor ya que los intereses anteriores pasan a formar parte del mismo. Al ser mayor el capital también es mayor el nuevo interés (en valor y a la misma tasa).

OPERACIONES BANCARIAS

Son las actividades realizadas por los bancos al actuar como intermediarios financieros.

A) OPERACIONES BANCARIAS PASIVAS

Son aquellas operaciones por las cuales las empresas bancarias se constituyen en deudores de sus clientes, principalmente por la aceptación de depósitos. A través de estas operaciones los bancos captan recursos y deben pagar una tasa de interés. Tenemos:

A.1 Depósitos en cuenta corriente

También conocidos como depósitos a la vista. Son depósitos de dinero contra los cuales los clientes pueden girar cheques. Es una operación exclusiva de los bancos.

A.2 Depósitos en ahorros

Depósitos de dinero de libre plazo. El depositante recibe una tarjeta de ahorros y percibe intereses.

A.3 Depósito a plazos

El depositante deja su dinero en el banco por un periodo de tiempo determinado (30 días, 180 días, un año, etc.) y no puede disponer de su dinero antes de vencido el plazo. El banco paga interés.

B) OPERACIONES BANCARIAS ACTIVAS

Llamadas colocaciones bancarias, consiste en dar créditos y demás operaciones por las cuales los bancos se constituyen en acreedores de aquellos que reciben los recursos financieros. Estas operaciones permiten a los bancos Canalizar los recursos captados y obtener utilidades. Tenemos las siguientes operaciones:

B.1 Préstamos bancarios

Consiste en el otorgamiento de dinero por parte de los bancos hacia los agentes deficitarios por un determinado periodo de tiempo y con un respaldo o garantía (títulos - valores, bienes muebles, o bienes inmuebles, etc.). El banco cobra una tasa de interés activa.

B.2 Sobregiros bancarios

También llamados avances en cuenta corriente. Es un tipo de crédito por el cual el

banco autoriza a su cliente a girar cheques por un monto superior a sus depósitos en cuenta corriente. El banco cobra un interés y comisión.

B.3 Arrendamiento financiero (Leasing)

Contrato por el cual el banco adquiere un bien a solicitud del cliente o éste se compromete a recibir en alquiler dicho bien pagando cuotas periódicas; al final puede adquirir el bien arrendado a cierto valor pactado.

* También pueden efectuar “Leasing” las financieras y las empresas de arrendamiento

Financieros creados para estos propósitos.

B.4 Descuentos bancarios

Operación mediante la cual el banco hace efectiva una letra de cambio, pagaré u otro título valor otorgando liquidez antes de la fecha de vencimiento. A cambio el banco cobra una comisión y un monto llamado tasa de descuento que depende del tiempo que medie entre la fecha que lleve a cabo el descuento y su vencimiento.

B.5 Otras operaciones activas:

Compra y venta de activos tales como títulos - valores metales preciosos, moneda extranjera, etc, depósitos custodia; realizan giros bancarios; expiden y administran tarjetas de crédito; aceptan y administran comisiones confianza; emiten y colocan bonos y pagarés; actúan como sociedades agentes de bolsa.

EL ENCAJE LEGAL

Es un monto del total de depósitos del público que el banco debe guardar en calidad de reserva para garantizar el retiro de dinero y para fines de regulación monetaria.

CLASIFICACIÓN DE BANCOS

A. Según el tipo de operaciones que los bancos pueden realizar:

A.1 Banca especializada: sólo pueden realizar determinadas operaciones. Tenemos:

* Bancos Comerciales: Sus operaciones se realizan por plazos menores a 360 días.

* Bancos de Fomento: operan a mediano y largo plazo, orientada a financiar actividades económicas específicas.

A.2 Banca múltiple

Sistema con libertad de todo tipo de operaciones en corto, mediano y largo plazo. Nuestro sistema bancario tiene hoy este tipo de organización bancaria (liberalización económica).

EL BANCO DE LA NACIÓN

Agente financiero del Estado, encargado principalmente de operaciones del sector público.

EL BANCO CENTRAL DE RESERVA

Entidad estatal autónoma, tiene a su cargo la política monetaria y cambiaria del  país. Es conocida como la autoridad monetaria. Fundada en 1931 por recomendación de la misión Kemmerer. Es gobernado por un directorio de siete miembros. Finalidad: preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son:

- Regular la cantidad de dinero.                      - Administrar las reservas internacionales.

- Emitir billetes y monedas.                              - Informar sobre las finanzas nacionales.

EL TIPO DE CAMBIO

EL TIPO DE CAMBIO

CONCEPTUALIZACIÓN

El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que existe entre el valor de una y la otra.

Cuando se compran mercancías extranjeras o se invierten en otro país se tiene que obtener la moneda de ese país para realizar la transacción. El mercado de divisas es el mercado en el que la moneda de un país se intercambia con la moneda de otro país. El precio al que se intercambia una moneda por otra se llama tipo de cambio

DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

La determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. El tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situación hipotética, en la que solo existen dos monedas el euro y el dólar. La demanda de dólares (oferta de euros) nace cuando los consumidores de otros países europeos necesitan dólares para comprar mercancías procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dólares si una empresa europea desea comprar un edificio en Nueva York, pero también puede existir para demandar dólares la pura especulación (decir que el dólar va a subir de valor respecto al euro provocará que la demanda de dólares suba).

Si se analiza, la oferta de dólares (demanda de euros), se realiza por todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (las mismas analizadas).

El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcará el precio del dólar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dólar. En los mercados de divisas se conoce depreciación como el descenso del precio de una moneda respecto de otra.

SISTEMA DE TASAS DE CAMBIO

Conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio:

1.        Tipo de cambio fijo: es determinado rígidamente por el Banco central.

2.        Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre, por el juego de la oferta y la demanda de divisas. En las economías con tipo de cambio flexible, los desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen automáticamente por depreciación o apreciación del tipo de cambio.

TIPOS DE CAMBIO:   Se pueden distinguir

· El real: relación en que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de un país por las

de otro.

· El nominal: relación en que una persona puede intercambiar la moneda de un país por los de otro.

El último es el que se usa más frecuentemente. Necesaria para apreciar el real poder adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confusiones.

PLAZOS: las transacciones realizadas con divisas pueden ser:

1.        Tipo de Cambio Spot: referido al cambio corriente, es decir, transacciones realizadas al contado.

2.        Tipo de Cambio Futuro (forward): indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro, por ejemplo, dentro de 180 días.

INFLUENCIA EN EL DÉFICIT FISCAL

Tipo de cambio fijo

El análisis del Déficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio es fijo. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central no determina realmente la oferta monetaria del mismo modo que en una economía cerrada o que cuando se opera bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Recuérdese que bajo tipo de cambio fijo la variación de la oferta monetaria es endógena, y que responde a las compras y ventas de moneda extranjera que realiza el banco central para cumplir con su compromiso de mantener fijo el tipo de cambio.